2016年全球銅礦擴(kuò)建總產(chǎn)能約為151.2萬(wàn)噸。新增產(chǎn)能主要在秘魯?shù)膬纱蟮V山，其中Las Bambas銅礦新增產(chǎn)能為40萬(wàn)噸、Cerro Verde二期新增產(chǎn)能為27萬(wàn)噸。在減產(chǎn)預(yù)期破滅及新增產(chǎn)能投放下，預(yù)計(jì)2016年全球銅礦供應(yīng)增速將繼續(xù)增加至4%左右，而2015年增速在1-2%左右。

    行情回顧：美元振蕩整理，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒繼續(xù)回落。LME銅震蕩再次走弱，5月4日收盤(pán)4841.00美元/噸，跌1.36%，持倉(cāng)為33.17萬(wàn)手，持倉(cāng)量繼續(xù)減少。滬銅1607合約4日收盤(pán)37130元/噸，持倉(cāng)30.32萬(wàn)手，國(guó)內(nèi)總持倉(cāng)72.26萬(wàn)手，主力合約占合約總持倉(cāng)的41.96%。國(guó)內(nèi)總持倉(cāng)再度增加，銅價(jià)繼續(xù)承壓下跌。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：長(zhǎng)江現(xiàn)貨5月4日跌290元/噸，至37080元/噸；對(duì)1607貼水150元/噸。廣東現(xiàn)貨跌300元/噸，至37090元/噸，對(duì)1607貼水140元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水100元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價(jià)格37000元/噸-37100元/噸，升水銅成交價(jià)格37030元/噸-37150元/噸。當(dāng)前貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)銅轉(zhuǎn)升水預(yù)期較為統(tǒng)一，市場(chǎng)逢低采購(gòu)意愿延續(xù)。

    邏輯建議：當(dāng)前三個(gè)邏輯：1、中國(guó)政策寬松(4月PMI回落)2、下游消費(fèi)的變動(dòng)(主要看國(guó)內(nèi)庫(kù)存消化情況，庫(kù)存7連降，速度緩慢)。3、美元的弱勢(shì)。(3月不加息，需要看6月會(huì)議預(yù)期變化。)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)受到庫(kù)存增加影響，回歸contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨變成貼水，而且有擴(kuò)大跡象。(CFTC凈多持倉(cāng)占比、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水?dāng)U大以及5月效應(yīng)都不利于價(jià)格的走高)外圍樂(lè)觀情緒有所回落，內(nèi)盤(pán)資金重新聚集，臨近5月銅價(jià)有回落風(fēng)險(xiǎn)，建議之前有多單的逢高了結(jié)，尋找機(jī)會(huì)做空。