自4月中旬以來，油價(jià)持續(xù)震蕩下行，從每桶80美元上方一路跌至70美元附近。盡管其間偶有回調(diào)，但宏觀因素對(duì)投資者情緒的影響依然令市場承壓，油價(jià)整體下行趨勢依舊。

　　多空交織之下，原油供求“天平”將傾向何方？油價(jià)會(huì)否反彈？

　　4月中旬至5月初，油價(jià)連續(xù)下跌。招商期貨原油分析師安婧指出，這主要由于市場對(duì)“歐佩克+”減產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)充分預(yù)期，利多影響逐步減弱后，交易者又再次關(guān)注宏觀及需求層面，市場擔(dān)憂歐美加息導(dǎo)致衰退，經(jīng)濟(jì)走弱將最終傳導(dǎo)至終端油品消費(fèi)，因此需求預(yù)期下調(diào)，對(duì)油價(jià)造成壓制。

　　眼下全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯。以美國為例，一方面，美國債務(wù)上限問題懸而未決，潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂升溫。另一方面，美國消費(fèi)者支出有所放緩。美國商務(wù)部報(bào)告稱，美國4月份零售額環(huán)比增長0.4%，低于預(yù)期的0.8%。這進(jìn)一步加重了投資者的憂慮情緒，導(dǎo)致油價(jià)承壓。

　　風(fēng)險(xiǎn)催化下，油價(jià)多有調(diào)整。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，這意味著油價(jià)還會(huì)繼續(xù)下探嗎？

　　事實(shí)上，盡管當(dāng)前宏觀利空因素不斷，但考慮到原油市場供需前景趨緊，仍有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為油價(jià)有望上行。

　　一方面，市場研究機(jī)構(gòu)Kpler數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯5月原油出口量預(yù)計(jì)每日約648萬桶，較4月每日減少110萬桶，支撐油價(jià)。歐佩克4月原油產(chǎn)量較3月每日減少19.1萬桶的消息也利好原油。

　　另一方面，美國能源信息署、國際能源署與歐佩克均在最新月報(bào)中上調(diào)石油需求預(yù)期。眼下，6月北半球的出行旺季即將到來，中東也即將進(jìn)入夏季發(fā)電用油高峰，同樣支撐油價(jià)走高。

　　值得注意的是，作為全球最大石油進(jìn)口國，中國在“五一”期間呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭，使得不少機(jī)構(gòu)對(duì)中國原油需求持樂觀態(tài)度。金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓政己認(rèn)為，隨著國內(nèi)旅游反彈，中國吸納大量的原油，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月中國的原油購買量將保持在高位。受此影響，全球的原油庫存都有收緊的跡象。隨著“歐佩克+”自5月份起實(shí)施新的減產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)全球原油庫存消耗的速度會(huì)更快。

　　“總體來看，需求端有旺季和中國復(fù)蘇的增量，而供應(yīng)端增量卻被‘歐佩克+’減產(chǎn)抵消，因此下半年石油市場大概率是供不應(yīng)求的，價(jià)格中樞上移的概率較高。”安婧說。

　　東吳證券分析師陳淑嫻指出，一方面是供給端緊張，另一方面是需求端增長。由此可判斷，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，2023年油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。